元朝阶级矛盾和民族矛盾十分严重，货币政策和修黄河直接引发起义
元朝灭亡大致有这么几个因素：
一、元朝上层的统治阶级皇位争夺非常激烈，尤其是在元英宗硕德八剌于南坡之变被刺杀后，皇位争夺进入了白热化阶段，元文宗图贴睦尔与天顺帝阿剌吉八在各自势力的支持下发动内战，席卷了整个北方，统治阶级内讧的加剧，导致社会极其动荡，此时再加之自然灾害，元朝已经露出灭亡的苗头。
二、民族矛盾和阶级矛盾存在，且愈演愈烈。
首先来说说民族矛盾。尽管在《元史》上并没有四等人制的相关记载，但是在蒙古人、色目人和汉人族群中，关于官吏任用、科举和待遇确实有不平等的规定。这在《元史》和《元典章》也是多有记载的。
举一个例子，元朝统治者对其他民族在政治方面却有多方面的防制措施，就如其就三令五申地规定严禁汉人、南人、女真人、契丹人充当地方上的达鲁花赤一职，只有蒙古人和色目人可以充当：“各投下多是汉儿、契丹、女真做蒙古人的名字，充达鲁花赤。今后委付蒙古人者。若无呵，于有根脚色目人内选用。”
元朝疆域图
而元朝确实实行过很多激化民族矛盾的政策，就如停止科举，在法律上禁止汉人持有兵器。在明代叶子奇所写的《草木子》中就说元朝的国策是“内北国而外中国，内北人而外南人”，此说法在一定程度上显示了元朝的民族矛盾。
再来看看阶级矛盾。就比如说江南，忽必烈在平定了江南之后，原封不动地保留了那些大地主的土田和租佃制度。由于元朝的对江南大地主的宽容，他们还集中了更多的土地。江南大地主经济实力的强大在史书上也有体现：“更田多富户没，一年有收三二十万石租子的，占着三二千佃户，不纳系官差发，他每佃户身上要的租子重，纳的官粮轻。”
而地主占用了大量佃农后，余下自耕农命运也是非常悲惨的，变成了赋役的主要承担者。而那些租种地主土地的佃农的命运也好不到哪里去，地主对佃农随意加派奴役：“主家科派，其害甚于官司差发。若地客生男，便供奴役；若有女子，便为俾使，或为妻妾。”
以上史料都反应出了元朝阶级矛盾和民族矛盾。
三、元朝统治阶级完全腐化，吏治持续败坏。
关于元朝统治阶级晚期的腐朽奢靡，史料上真可谓是多如牛毛，数不胜数。
就举一例，元朝皇帝迷信藏传佛教，在佛事上的浪费达到了前所未有的程度，寺院的财产也到达惊人的程度。这在赵翼写的《陔余丛考·元时崇奉释教之滥》有过记录：“此财产之富，虽藩王国戚不及也。”而其认为元朝崇奉藏传佛教也是导致元亡的原因之一：“说者谓元之天下半亡于僧，可为烱鉴云。”
元朝疆域图
随着统治阶级的腐化，地方吏治也是相当败坏，在元朝末年，贪污腐败现象达到了令人咂舌的地步。明代叶子奇的《草木子》中就记载了花样繁多的行贿项目，所谓“漫不知忠君爱民为何事也”。
第四、元朝纸钞制度的失败和修黄河成为了元朝灭亡的导火索。
元朝纸钞制度曾经在元初的时候是非常成功的，但是到元朝末年已经败坏到了不可挽救的地步，统治者为了挽救财政危机，无节制地大量印刷新钞，造成了恶性通货膨胀，物价上涨。
而至正十年（1350年），治河期间，征发了15万民夫，官府给的交钞根本就是形同废纸。高强度的劳役直接逼迫民工们造反。
以上四点才是元朝灭亡的真正原因，前三点是主要原因，而最后一点是直接原因。