刘文静：不想只当手套大王｜商界木兰

过去是在乌云密布中穿行的一只海燕，2023年新年是一个分水岭。

文｜《中国企业家》记者 谭丽平

编辑｜米娜

头图来源｜中企图库

一开年，蓝帆医疗董事长刘文静的国际行程密集。

2月底，她接待了来自欧洲的旗下心脏瓣膜研发企业NVT公司的研发总监，这是自2019年启动收购NVT以来，二人首次线下见面；3月，她先后去了泰国、越南、新加坡——越南团队自2020年设立至今已有300人，她还未曾实地考察过。新加坡则是2018年其主导并购的柏盛国际公司总部的所在地，疫情前，她几乎每个季度都会去一次，疫情后，行程搁置了三年。

柏盛国际和NVT都是公司疫情前高价拿下的明星项目，也是公司转型升级的重要战略布局。

在此之前，蓝帆医疗是PVC健康防护手套行业的龙头，手套年产销量及市占率全球第一。2018年，市值约60亿元的蓝帆医疗，历时609天、斥资近60亿元拿下全球知名心脏支架厂商柏盛国际，成为当时“A股史上最大医疗器械跨国并购案”。藉此，蓝帆医疗获得心血管冠脉产品线，进入高值医疗耗材领域。2020年，蓝帆医疗又以13.9亿元收购了瑞士心脏瓣膜研发企业NVT，进入结构性心脏病领域。

来源：受访者

三年前出现的疫情打破了局面。全球疫情暴发以后，心脏手术无法正常进行，手术量均有不同程度的下滑。另一方面，国家间的疫情反复，导致支架BioFreedom、瓣膜Allegra等重磅产品全球获批及商业化进度受限，公司的心血管业务经受考验。

随着2020年底首次国家集采落地，原本动辄万元的心脏支架迈入“百元时代”。在该轮集采中，蓝帆医疗的中标产品报出了最低价469元，而此前该产品的挂网价为13300元，降幅超过90%。销量上升未能弥补价格下降的亏空，蓝帆医疗业绩因此受到拖累，2021年心脑血管事业部陷入亏损。

“相当于在太平洋上的巨轮，先遇上了风浪，又撞上了礁石。”两件都是不可抗的重大环境变化，刘文静形容这三年是“天崩地裂”“地动山摇”。

好在，虽遇惊涛骇浪，但蓝帆这艘船还是穿行了出来。

遇险与坚持

两大巨“雷”突降，蓝帆医疗很快受到影响——业绩对赌无法完成和商誉减值。

据悉，蓝帆医疗在并购时曾签署业绩补偿协议，标的公司需要在2018年至2020年实现的净利润分别不低于3.8亿元、4.5亿元和5.4亿元，但标的公司2020年实现的扣非净利润仅为3.4亿元，未完成业绩对赌。三年累积实现净利润11.92亿元，累积完成率约为87%。

在疫情之下，87%并非一个特别低的数字，彼时，有人建议去证监会申请“不可抗力”，争取延长对赌期或打折补偿。但由于没有先例，刘文静预计会是一个漫长的争取过程，且事情没有解决，并且只要这个事情没有解决，公司其他的战略、经营全盘规划也难以全面推开。

一切要朝前看，刘文静说服包括大股东、二股东在内的业绩承诺方，“只要背得动，认赌服输”。最终，此事以上市公司获得折合10.96亿元的补偿结束。

另外一个影响，则是商誉损失。由于经营层面发生的巨大变化，公司前期收购柏盛国际股权形成的商誉存在减值风险，2020年蓝帆医疗计提商誉减值17.55亿元，2021年再度计提商誉减值16.98亿元。

过程中，质疑声纷至沓来。从收购柏盛国际开始，刘文静常受到质疑，“一个山东淄博的公司，去收购一家跨国公司，能驾驭吗？一个技术含量低的手套公司，如何驾驭一家高科技含量的心脏支架企业？有这么大的资金和实力吗？”

柏盛国际在被并购之前，是非常优质的心脏支架研发、生产及销售企业，全球排名第四，仅次于雅培、美敦力和波士顿科学，拥有国际一流的研发水平、临床疗效和国际渠道。但被并购之后尚在布局整合期，就遭遇全球疫情和国内集采的双重打击，公司业绩不增反亏，因此受到了更多的质疑。

彼时，一打开公司的股吧，更是漫天的指责，甚至到各处投诉、举报。索性，刘文静自动屏蔽了这些信息。“我内心很清楚地知道，我们做的是正确、有价值、有意义的事情，走的是正道。”

回顾过去二十年的创业，刘文静经历过多次风浪。2003年从国企下海，大学之后从来没有讲过英文的刘文静，从无到有打开了国际市场，三年的时间成长到拥有6000万美元年收入的公司；2010年，创业不到七年上市，成为行业内第一家上市公司；2013年，创业十年之时，发展成为全球行业龙头；此时的她并没有满足，而是2013年开始，带领公司启动了转型升级，由低值耗材往医疗器械高值耗材跨越，期间又逢环保攻坚战、中美贸易战、金融去杠杆、全球疫情等国内外错综复杂的形势。

她分析自己的特质，就是“永远对明天充满希望”。过去无论是苦还是成就，都能消化吸收成成长的能量。尽管过去三年，蓝帆医疗不断遭受冲击，但她自觉“坦荡、平静、从容”，这些困难都是“凌晨四点的黑”，而非“晚上七八点的黑”。

来源：受访者

冰火两重天

冰面之外，另有一番天地。

防护压力下，医用手套的需求在全球范围内暴增，蓝帆医疗手套业务快速上涨，利润增长不仅仅是翻倍。

2020年，蓝帆医疗实现营收78.69亿元，同比增长126.42%，实现归母净利润17.58亿元，同比增长258.66%。其中，健康防护产品实现收入68.31亿元，实现净利润32.18亿元。

不过大幅增长的势头并没有在2021年延续——由于全行业产能的大规模扩张，使得手套价格从历史高位迅速回落，甚至低于疫情前水平。2021年，蓝帆医疗实现营业收入约81.09亿元，同比增长3.04%，归属于上市公司股东的净利润约11.56亿元，同比下降34.28%。其中，健康防护产品实现收入73.54亿元，实现净利润24.92亿元。

但两年来，通过手套业务实现了约60亿元的利润，已经能够让蓝帆医疗平稳度过风浪。

疫情间手套行业的起伏，也让刘文静更加坚定高值医疗耗材的路径。“手套是一个非常好的产品，但是光做手套是做不成一个伟大的公司。”刘文静谈及此，脱口而出：“过去这几年经受了地动山摇的考验，付出了巨大代价，但从来没有一刻后悔过，因为走高科技发展道路是正确的道路。通过并购柏盛国际，我们走出了一片无限广阔的高质量发展新天地，真正实现了改写历史与命运，这是花多少钱也难以买来的！”

因此，这三年，蓝帆医疗的另一条主线是，坚持投入高端医疗器械研发。2019~2022年，公司研发投入分别为2.97亿元、3.47亿元、5.18亿元、3.99亿元。目前在中国、德国、新加坡等国家构建了8大研发中心，拥有超过600项专利。

由于三类医疗器械的研发周期往往需要五年以上，因此，蓝帆医疗的另一条路径是投资生态圈企业，2019年参股投资同心医疗、2021年参股投资沃福曼医疗以及维伟思医疗，此外还参股孵化外周、神经及外科业务。公司在高端医疗器械领域的投资布局已进入收获期，2022年第三季度公司参股同心医疗贡献投资收益约2.7亿元。2022年度业绩预告显示公司心脑血管事业部亏损已大幅收窄，也未提及进一步商誉减值迹象。

第一个十年，蓝帆医疗夯实了制造优势，成为全球PVC手套大王，第二个十年，围绕创新和国际化，实现从医疗器械低值耗材向高值耗材的跨越，第三个十年，刘文静将目标定为“蜕变成世界级品牌”，向微笑曲线的两端延伸，全面开启“品牌”的锻造。

另一批好消息是，经过几个季度的亏损，全球一次性手套行业已经历了较长时间的去库存调整和落后老旧产能出清，供需关系日益明朗；2022年12月公司两款冠脉药物支架集采中标价格已经提升至824元/条和845元/条，贡献明确的业绩边际改善；投入研发创新进入收获期，从2022年至今，已有十余款产品在全球获批。

刘文静说，今年新年是一个分水岭，过去是在乌云密布中穿行的一只海燕，开年以来，眼前的关键词已经变成了“增长”“机会”“链接”“发展”。