吴越内政清明且奉行事大政策故南唐虽能灭亡其余各国却未灭吴越
“上下同欲者胜”
首先要知道马楚政权和闽政权被灭亡的原因。马楚政权从楚王马殷去世后，就开始走下坡路，马氏兄弟的奢侈生活让马楚经济迅速下滑。马希萼和马希广两兄弟的互相讨伐打破了稳定已久的政局，让摇摇欲坠的马楚政权走向覆灭，最后上位的马希崇已是惊弓之鸟。
马楚政权在外无援军，内无良将的情况下，被南唐轻而易举地攻破。同样，闽政权也是出现兄弟相互攻伐的局面，让南唐捡了个“漏”。
实际上，南唐灭掉马楚和闽国，并非是南唐的军事实力有多强，而是南唐的运气比较好，接连做了两回“渔翁”，坐收了两国领土。
正如《孙子兵法》所言：“上下同欲者胜”。马楚、闽国两地实际上已是内乱丛生，上下离心离德，自然在南唐进军后，就很轻易的灭掉了他们。相反，吴越国并未出现严重的“内乱”现象，君主和百姓仍然是和睦相处。因此，南唐无机可乘，自然也不敢对吴越轻举妄动了。
五代十国形势图
即使吴越出现了权臣干政的事件，被扶持上台的钱弘俶并未让事情往不利的一面继续发展。另外，钱弘俶上位后，仍然保持钱镠“民贵君轻”的思想。所以，吴越境内还处于一派和睦团结的状态，南唐也无从下手。
“事大政策”
闽太祖王审知曾说：“宁为开门节度，不作闭门天子。”这话在五代十国看来，是一个很明智的选择。可惜，王审知的子嗣不能好好执行这个方案，不然闽国也不至于短短几十年就沦为南唐的国土。
要说“事大政策”执行最好的就是吴越王钱镠，不仅自己做到，他的子孙也认真的落实到位。“事大政策”在吴越国是一项长期执行的国策，主要的原因还是与当时割据长江两岸的南吴政权有关。
当初杨行密建立南吴政权，与中原王朝交恶，阻断南方政权通往中原的道路。同时，经常打压邻国，欲图想统一南方诸地，建立一统的王朝。钱镠所辖的两浙之地，对于南吴来说就是一块随时都能吞并掉的“肥肉”。钱镠为了能保证吴越国的安全，便主动向当时的后梁王朝称臣。
后梁皇帝朱温和杨行密本是水火不相容的对手。这下有钱镠的帮助，朱温别提有多高兴。至少，吴越的存在还能对南吴稍加牵制，让南吴不敢随意在梁吴边境大规模的出兵。后来，随着中原王朝的更替，吴越国也一直保持与中原朝廷的友好往来。在后周、北宋时期，吴越屡次出兵相助，成为中原王朝的一位好“帮手”。
南唐和吴越形势图
因此，南唐想要打吴越，还得看看“佛面”：吴越背后的靠山，不是自己惹得起的。
“睦邻友好”的外交
南唐创立者徐知诰（即南唐烈祖李昇），在建国初期，为了避免内乱和外患，就采取了与南吴相反的政策，主动与周边政权缓和关系，这其中便有与吴越的交好。
综上所述，南唐不灭吴越国，主要是吴越的综合实力远超其它政权，况且吴越政局稳定，国主不昏庸也不残暴，加上还有中原朝廷（后周、北宋）作为靠山。南唐想打吴越，还是先掂量掂量自己的胜算有多少？否则，就不是杀敌一千，自损八百这么简单了！